股市暴跌与外储激增

今天股市又暴跌，原因当然与石油企业大幅度跳水有关，但我心中的疑问却是：今年前两个月进入中国大陆的巨额热钱是不是在故意砸盘子？！

我们知道，在一月二月严重雪灾和出口贸易持续下降的同时，我国的外汇储备却出现大幅度的增长，分别达到616亿美元和573亿美元——可谓称奇。今年前两个月外汇储备就增加1100亿美元，这的确是少有的，它不仅高于2007年全年外汇储备增量的1/4，而且与去年同期相比，增幅分别达到60%和9%。显然，无论怎么解释，不能排除其中有大量国际热钱！

这些国际热钱来中国干什么？补房地产贷款的缺口是一部分（由于中资银行不贷款），买中国股票然后再砸盘子可能是另一部分！我的一些做大户的朋友告诉我，他们从中石油的盘面观察，显然有高买低卖的行为！谁在高买低卖，只有外国人；为什么高买低卖？因为可以在国际市场套利，因为需要将来做多的筹码！从国际市场看，新兴市场和前期走得比较好的市场都有被砸盘子的情况发生，比如香港市场。为什么跌了这么多，还会大跌？当下一种盛行的观点是，由于次贷危机导致全球银行流动性紧张，国际金融巨鳄不得不在全球套现，因此出现所谓资金从好市场“无奈的回流”。而我的看法是，国际大型投行正在进行新一年的全球资金布局，而且已经为此积攒了足够的现金。

目前，发达国家银行在全球范围内都收缩业务，惟有在中国是扩张的。由于流动性过剩是绝对的（短缺是暂时的），因此发达国家的金融机构在全球套利也是绝对的。在那套利，显然是中国；在什么市场套利，显然是中国的股票市场和房地产市场。因此判断，现在的砸，正是为了未来的拉。进一步分析，如果我国外汇储备数据仍然与外贸（出口顺差）数据存在巨大缺口的话，说明短期投机性资金在进一步涌进中国，也说明中国股市与国际热钱已有了很强的关联性，同时暗示未来中国股市会大涨。起码为热钱创造挣钱的氛围。

虽然，国际热钱的涌入可能意味着我国流动性过剩的局面会进一步加剧，人民币也会被迫升值。但是，好处有没有？起码对股市是中期利好。而现在中国央行由于面对通货膨胀的巨大压力没有好办法，对热钱涌入也没有好办法。干脆变堵为疏：如何引导热钱进入股市，同时疏导老百姓的存款也进入股市也许是正解——这会缓解过剩流动性对物价的直接冲击。当然，热钱从来是双刃剑，国际热钱不是帮助我们克服通货膨胀来的——它是来折腾。

但是，无论怎么说，热钱进入中国未必全是坏事，未必永远是坏事。反正拦不住，关键看我们怎么驾驭——当然前提是知道它们来了没有，来了多少，又是冲谁（那个市场）来的。