当“大盘股”疯狂时，距离顶部也就不远了

中国股市的顶部特征之一是大盘股发疯，所谓价值投资一讲，庄家就开始撤退。道理很简单，这个市场的本质是不讲价值投资！汇市也一样，加元等小盘股已经疯玩了一遍，现在轮到欧元这样的大盘股玩了。而大盘股疯狂的结果，就是大幅度的回调，像中国股市那样，一跌就是70%——当然汇市不可能这么多。

说到疯狂，就得追涨。不敢追，损失一大块利润，追晚了，有可能被套在顶部，因为这种冲高的行情一定是快速，冲高就回落！所以现在就应该布局，所谓高抛低吸，重点在低吸！

昨天我写了高抛低吸，有读者问，什么点高抛低吸？其实我已经写了，文章的开头就是：“昨天中午发出短信，部属（会员）在15810之上做空欧元，止损点在15850，目标位在15730。刚才已经到了，一拨操作成功”。刚才已经到了，什么点？15730！昨天两次触及15730，这就是昨天的买点。至于日元，昨天我没有让会员买，但我在汇评中写了：逢高卖息差交易货币安全，因为日元要涨。但由于日元波动很快，短信无法指导，因此这是VIP会员的专利。

现在欧元已经涨上来了，15835这个地方非常的关键，因为它相对的美元指数位置大约就是72，该位一破，美元指数的上升通道下轨也破，美元指数还得跌2%，欧元还得上涨200点以上。因此我说，15835比16000的意义大。

此时怎么操作？现在买不如等会买。我们或者是追，或是等，不上不下的位置只能看。如果待会欧元突破了，而且突破就加速，我们不要急，英镑考验追。欧元上16000。英镑至少应该上20100。相反，如果欧元见顶回落，英镑也会掩护，因此买英镑，短线是品种。

总之，外汇市场没有预言家，只能捕捉。高手只是捕捉机会的能力更强而已。现在临近变盘，操作上应该谨慎，或者是做好止损，15780买欧元，赌冲高回落。

股市已经接近政治和经济底线，越跌越买

负面的因素相当多，积极的因素也很多，现在说股市的底在哪，有点难，但说底部区域就在眼前，应该不虚。昨天股市虽然大跌，但完全在意料之中——我昨天文章“中国股市能不能上4000点，能不能有1500点的行情”？这两个数据是相互制约的：1500点的行情是从2500点开始算。显然，该文章是根据技术和基本面的综合考虑，将中国股市的底部区域设在2500点左右。现在，应该已经差不多！

未来股市怎么走，连新华社都急了——发表了评论员文章。这说明，政府也已经急了。而据我对股市政治面的研究，当政府开始着急后股市仍然会下跌，道理很简单，庄家要逼迫政府快出利好。而从历史情况观察，庄家一逼，政府一定就范，只是反映稍慢而已！现在看来，什么时候出利好，利好的含金量足不足？这是关键。所以庄家要逼。我们不要着急，一个大利好，股市不得了！至于什么利好，我们不知道。但是，一定要早点买，因为股市一旦反弹一定是急风暴雨式的，会让我们措手不及。更因为股市的反弹高度有限，早点进风险反而小。

今天我到凤凰卫视一虎一席谈做关于股市会不会到2000点的节目。不用说，我是不看这么空的。当然，如果中国奥运会开不好，股市到1300点都有可能。而我认为，奥运会应该能够开好，起码不会开砸。至于困难，最大的困难就是经济危机，以及由经济危机导致的政治危机。现在看，可能性很低！

2008年，中国将迎来奥运会和改革开放30周年纪念，这个关口过去了，中国就可能成为发达国家，过不去，我们还要在发展中国家的圈子内再混十几年。由于这个原因，国际和国内的反对派都在准备看乐子，甚至在明里暗里设置障碍，不让我们轻易过，老天爷也在凑份子考验我们一把。加上我们一些经济学盲的政治家，在国民经济的宏观政策上一错再错，错失了许多大好机会，也人为地增加了我们闯关时的困难。总之，我们的经济正经受着一场前所未有的考验，我们的股市提前反映了，敏锐地反映了。

而我相信中国高层的政治智慧，在关键时刻会出手的，而且应该是高手。奥运会能够开好，中国一定会给世界新的希望。中国股市对这个预期应该有所反映。现在，股市已经接近政治和经济底线，我们可以越跌越买，但是，买什么？别碰银行等受房地产和大小非影响很大的股票，多注意可能被通货膨胀刺激成利好的股票，比如说电力和能源。一旦国际市场欧元下跌，油价下跌，我们闭着眼加仓，不会错。

逢高空美日，逢低敛欧元

昨天中午发短信，部属在15810直上做空欧元，止损15850，目标15730。刚才已经到了，一拨操作成功。也许有人问，昨天怎么没有汇评？我反问，为什么我在杭州演讲，通过电台直播，你不听呢？我必须给到场的人更多的机会（当然也要给会员更多更准确的信息），而在会场上我明确地指出：后天开盘美日见105，欧元应该在15830至15850之间开始放空。而中长期看，应该部署欧元大跌，用日元做对冲。当然，昨天上午的图形更加坚定了我在15800之上可以阻击欧元的判断，即使是有星期四的欧洲央行升息，以及美国非农数据可能不好的阴影，短线15850不可能一下子过去。

至于昨天的欧元下跌，会不会在今天持续？我的看法是：维持震荡，可以高抛低吸。星期四前没有持续性行情，星期四后，要看欧洲央行讲话和美国非农数据，至于今天，还是空美日比较稳当，10650开始空，可以看到10535，甚至更低。

为什么主张多日元？除了日元图形开始向好之外，我相信日本的通货膨胀将比美国欧洲更严重。虽然日本控制通货膨胀高招很多，但受原油进口极大以及粮食进口第一的基本面影响，想在原油和食品价格飙升的世界局势下独善其身，很难！日本5月份核心消费者物价指数（CPI）年增率升至1.5%，高于市场预期的1.4%，并创逾10年来最高水平。说明通货膨胀已经起步，虽然目前日本的通货膨胀水平还未超过央行设定的2%目标上限，但不要忘记，日本可是通货紧缩最严重的国家。10年之后，通货膨胀数据开始抬头，这让饱尝通胀风险的日本人必须提前部署。通胀风险的上升带来的便是对日本央行利率政策可能变化的关注。虽然到目前为止，市场方面的主要观点仍然是日本央行将保持利率不变。日本央行也像欧洲美国央行一样面临——是刺激经济还是抑制通货膨胀的两难选择。

今天公布的日本短观报告笔预期的要好，这显示日本陷入经济停滞的概率不高。如果未来通货膨胀情况加剧，日元是升值最大的货币。什么原因？日元利率最低。息差交易大平仓将导致日元急升。

今天的策略是：逢高空美日，逢低敛欧元

市场资金面不是偏紧，而是宽松

股市暴跌，罪魁祸首当数资金面偏紧。近期银行存款大幅度上升，的确说明资金从股市流出。但是，分析资金面不能只看股市的资金，更应该看社会的资金，有没有供给源？央行会不会继续紧缩？

其实，几个月前，银行已经普遍感到资金面非常紧，但这种紧并非是因为没有存款，没有资金来源，而是叫紧，紧哭！说白了，是给央行看的——不希望再加息！实际上，正是因为市场天天哭穷，央行才不敢轻易地加息，所谓防范热钱，只是借口而已。但是，许多人认为，紧缩流动性使用数量工具——不断地上调准备金更厉害——对股市心理打击更大。其实未必。据测算，上半年，央行通过公开市场和上调存款准备金率回笼资金6.46万亿元，剔除到期释放的资金，净回笼资金约1.43万亿元。而仅1－5月金融机构外汇占款增加就已超过2.3万亿元。即使以央行统计的外汇储备计算，1－5月新增外汇储备也约合1.9万亿元，可以保守地估计1－6月新增外汇储备约合2万多亿元。据此推算，上半年外汇流入会带来的新增2万多亿元流动性，也就是说，央行的紧缩完全是被动的，市场资金面只多不少。起码有超过5000亿元资金未被对冲，还滞留在市场上。只是它们不原意进入股市，或者是高利贷的吸引力更大而已。

从国际热钱流向看，下半年欧洲区向亚洲特别是中国的流入会加剧，人民币对欧元的升值速度也会加快，将创2003年以来最高纪录。只要中国奥运会开的成功，中国的吸引力不用炒作自然很足，届时，新的流动性过剩将非常严重。如果不希望通货膨胀奔腾，只能靠股市这个蓄水池。积极因素是，大量的闲置资金并非一定会加剧通货膨胀，你的股市好了，对那些正在寻求高回报的热钱就有吸引力。因此预测，当大多数股票普遍跌出价值中枢时，银行存款和国际热钱可能再度重返中国A股市场。

股市今年能不能反弹到4000点——

经济调整，股市走熊，就盼奥运平安

最近的经济数据包括上市公司盈利，都出现大幅度下降，显示经济在通货膨胀阴影下，增速明显下滑，出现滞胀迹象。什么是滞胀？就是经济衰退与通货膨胀高企并行。当前的中国，通货膨胀几乎是铁定的，谁也明白8%不是未来最高的数字，有可能达到10%甚至15%。而经济呢？现在看法不一致。有人说10.5%——温和调整，有人说9%——软着陆，有人说8%以下——经济严重衰退。我认为，只要没到8%以下都不算经济衰退，只能讲，这是深幅调整，而且是积极意义的大幅度调整。我们的宏观政策其实就希望调整，只是调整会给不少企业和老百姓带来困难，使经济萧条持续较长时间。而我从基本面分析，只要政治上不出问题，老天爷不再捣乱，2008年，9%以下？不可能。

经济调整，股市在先。从去年11月开始，股市实际已经显露大幅度下跌的苗头。只是机构借助所谓奥运会概念，勉强将股市维持在5000点以上的高位。昨天我写文章，专门讲了春节前各大机构对股市的认识，没有一个说股市将调整到4000点以下，更不要说2700点。而现在，股市距离危险的2500点分水岭已经一步之遥。许多分析师已经看到2000点，甚至1800点，最极端的分析是1300点，据说有神奇数字的吸引。

虽然我赞同股市已经进入漫长熊市的分析，但阶段性反弹应该就在7月。具体分析什么点位见底，这种人很傻，因为股票太多，现在已经不可能同涨同跌，即使是大盘跌到2000点以下，现在许多股票也可以买了，尤其是在奥运会之前。因此我坚持前几天的观点，买那些5元左右，跌幅巨大，与价格向上调整相关的股票，同时尽量避免大小非。我的看法是：

随着2008北京奥运脚步的逼近，股市在政策面应该得到强力支撑。而奥运会能够平安召开的基本面应该能够逐渐影响投资者冰冷的心。

至于救市，现在许多经济学家在呼吁。我表示反对，因为漫长熊市，利好的刺激十分有限，往往还成了庄家逢高减仓的机会。

虽然我反对所谓救市——因为政府救市往往事与愿违。但是，我希望政府表明对资本市场的积极态度，尤其是必须承认资本市场在克服通货膨胀，防范经济危机中的重要作用。如果有这样的宣示，就会给市场投资者以信心，给市场见底的信息。而只要有信心，资金是大大的。我们银行的储蓄突然增加了10多万亿，热钱还有最少5万亿。如果看见机会，大盘有上涨1500点以上的动力。

昨天我说，春节前几乎所有机构都看多，而现在中国几乎所有机构都看空，没有一个机构敢说未来几个月会有1500点的涨幅，也就是说，看3000点是大多数，看3500点三少数几个，看4000点一个没有。这就是说，多头几乎全死了。而市场的谚语是：多头全死，市场抬头。因此，在昨天凤凰卫视记者采访我，对奥运之后的中国股市怎么看时？我回答的很干脆：只要奥运会平安了，吉祥了，经济衰退的阴影自然会减退，中国股市很可能直上4000点。而现在就是买进的机会。即使是漫长熊市，有一次1500点以上的行情，完全可能，即使是技术面，也应该反弹。没有反弹？何来底部——反弹不是底，寻底必反弹。

      6月末，微软创办人比尔·盖茨宣布正式引退。他在接受媒体访问时表示：将把自己580亿美元财产全数捐给名下慈善基金比尔及梅琳达盖茨基金会。他说：“我和妻子希望以最能够产生正面影响的方法回馈社会。”

　　盖茨先生的决定宣布后，全世界都在议论纷纷，中国网民也反响强烈。大多数人认为，盖茨用自己的言行给世界上的富人们上了一堂财富课。这位曾经的世界首富不但捐出了全部财产，而且传递出“以最能够产生正面影响的方法回馈社会”的慈善理念。这种财富观，这种慈善意识，应该能够影响全球尤其是对中国内地的富豪们产生影响。

　　盖茨所获得的如此巨大的财富，是对他生命价值的一种评价。因此说，盖茨捐献行为的本质不是简单的善行。我认为，“以最能够产生正面影响的方法回馈社会”不仅是在表达一种慈善理念，而是一代创新型劳动者的人生观、价值观的表现。盖茨的巨额财富是怎么得来的？不是靠投机取巧，更不是靠巧取豪夺，而是靠创新型的劳动，靠进取拼搏。

　　可能不少人会认为，一生辛苦奋斗得来的财富，应该留给自己的子女。而盖茨和一些富豪却认为：自己生命价值的最重要部分是创业劳动，是奋斗和拼搏，正是因为有了这些品质，他们才能够成功。因此，这些品质才是他们最大的遗产，才是对社会最有用的财富。而将巨大的财产留给后代恰恰是对这个品质的否定，它很可能产生的效果是使子孙后代不努力、不奋斗，甚至不劳动。

　　让财富与“寄生”联系在一起，还是与创新劳动联系在一起？这或许是盖茨对财富和价值的思考。

　 “在巨富中死去，是一种耻辱。” 这是美国“钢铁大王”卡内基说过的一句名言。事实上，在美国，有一大批包括盖茨、巴菲特在内的富豪认同这一理念。在巨富中死去，不仅是一种耻辱，更是对他们一生追求的财富观、价值观的背叛。劳动创造财富，财富也应该属于劳动；奋斗的目的是为了挣钱，但挣钱的目的绝不是为了奢侈享用，也不是为了让子孙后代寄生在财富上享受。

　　富有的人应该比一般人更有社会责任感，更知道财富对社会的意义。盖茨把巨额财富看成是巨大的权利，同时也是巨大的义务。我们不能要求所有的富人都具有这样的价值观、财富观，然而，与盖茨的财富观相比，中国的一些富豪确实应该反思。他们大都以代际转移的方式来传承财富，不仅将财富全部留给后代，还要将他们谋取财富的取巧途径也留给后代。这不是我们的社会所需要的财富观，也不是一种有境界的人生观。从这个意义上说，比尔·盖茨确实给中国的富豪们很好地上了一课。

转载第一财经日报

盖茨先生的财富观

本月末，微软创办人盖茨宣布正式引退，年龄52岁。他在接受媒体访问时表示：我将把自己580亿美元财产全数捐给名下慈善基金比尔及梅琳达盖茨基金会，一分一毫也不会留给自己子女。（实际上还是留了一点点，大约1000万美元）他说：“我和妻子希望以最能够产生正面影响的方法回馈社会。”

盖茨先生的决定宣布后，全世界议论纷纷，中国网民也议论纷纷。大多数人认为，盖茨用自己的言行为给世界的富人上了一堂财富课。这位曾经的世界首富不但捐出了全部财产，而且传递出“以最能够产生正面影响的方法回馈社会”的慈善理念。这种财富观，这种慈善意识，应该能够影响全球尤其是中国内地的富豪们。但是，也有人指出，盖茨捐款是迫不得已，因为美国的遗产税太高，高到能让怀抱财富死去的富豪们损失60%-80%。更有人指出，盖茨捐出全部财富的行为是在做秀，与善心无关。

对于做秀的观点我想起了一个故事：1945年国共重庆谈判结束后，周恩来奉命回延安，同机的有叶挺的女儿。由于担心国民党破坏以及防范前不久叶挺遭遇空难的事件再次发生，周恩来一上飞机就将配发给自己的降落伞套在了叶挺女儿的身上。在少数人看来，这可能也是做秀。而我要问，生命是可以拿来做秀的吗！

盖茨捐出全部财富虽然与献出生命无关，但如此巨大的财富应该是对他生命价值的一种评价。因此说，盖茨行为的本质真不是简单的善心，如同周恩来将配发给自己的降落伞套在叶挺女儿身上时也不仅仅是突发善心。我认为，“以最能够产生正面影响的方法回馈社会”不仅是在表达慈善理念，更不是简单的捐赠，而是一代创新劳动者的人生观，价值观的自然表现。盖茨的巨额财富是怎么产生的？不是靠投机取巧，更不是靠巧取豪夺，而是靠创新劳动，靠冒险拼搏。盖茨在获取巨额财富的过程中没有做秀，他将如此巨大的财产与子女划清界限更不是为了做秀。

不是做秀，也不是简单的发善心，那是什么？

很多人可能认为，只有将所有的财富都留给自己的子女，才是生命延续的最好方式，才是证明自己成功的最好方式。我们的许多富人就是这样理解的。而盖茨和美国许多企业家却认为：自己生命价值的最重要部分是创新劳动，而创新劳动是与敢于奋斗和拼搏的优秀品质联系在一起的，正是因为有这个品质，他们才能够成功。因此，这个品质才是最大的精神遗产，才是对社会最有用的财富。而将巨大的财产留给后代则是对这个品质的否定，当然也是对自己一生的否定。有了钱而丧失了精神，甚至反其道而行之，导致子孙后代再也不努力、不奋斗，甚至不劳动，更不用说会执着地拼搏为人类贡献创新劳动。有钱而丢脸，丧失家族的脊骨。这就是为什么盖茨会捐出全部财富的初衷。

将财富与寄生联系在一起，还是与创新劳动联系在一起，与对人类最有用的存在方式联系在一起？这本应是社会主义财富观早就回答的问题，现在却要盖茨先生给我们从新上课！

“在巨富中死去，是一种耻辱。” 在巨富中死去，不仅是一种耻辱，更是对他们一生追求的财富观、奋斗观、价值观的背叛。劳动创造财富，财富也应该属于劳动；奋斗的目的是为了挣钱，但挣钱的目的绝不是为了奢侈消费，更不是为了让子孙后代寄生在财富上无休无止的享受。

富人也是人，也想光宗耀祖，出人头地。但富人应该比一般人更有社会责任感，更知道财富对社会的意义比对子女的意义更大。盖茨把巨额财富看成是巨大的权利，同时也是巨大的义务。他一定想到了“达则兼济天下”，想到了普济众生。我们不能要求所有的富人都具有这种价值观，财富观，然而，与盖茨的财富观相比，我们的一些富豪应该羞愧。他们大都以代际转移的方式传承财富，不仅将财富全部留给后代，还要将他们谋取财富的取巧途径也留给后代。这种财富观恰恰折射出他们“穷且不能独善其身，达则更负天下”的人生路径。而中国遗产税的缺失，应该说是社会价值观和财富观的失败。将财富与寄生分离，应该是社会主义地价值观，财富观，而我们却实行着让富人将财富一代又一代地留与子女的遗产继承制度。非常及时，盖茨的行为不仅告诉了我们什么是最高尚的价值观，财富观，也告诉了我们怎样才能使这种财富观在中国成为主流。